买股票就是买公司的未来，解读上市公司，分析投资价值（股万0.85，ichuang001）

　　今天我们来看凯撒旅业，从公司主营业务、竞争对手、财务数据、资本市场等方面进行解析。

　　2025年8月29日，凯撒旅业（000796）股价强势涨停，收盘价5.92元，涨幅10.04%，总市值94.94亿元。

　　这家历经风雨的旅游龙头企业，正通过国资赋能与战略转型，在行业复苏浪潮中焕发新生。

　　凯撒旅业是中国旅业的知名企业，主要业务涵盖旅游服务、航空食品和铁路配餐三大领域。

　　公司拥有完整的旅游服务链条，是集会展旅游、旅游电子商务、航空铁路配餐、项目投资与资产管理为一体的全产业链综合服务商。

　　作为国内第二家上市的民营旅行社，凯撒旅业的高端出境游品牌曾深入消费者心智。在青岛国资入主后，公司正着力打造三大业务曲线：

　　第一曲线（基本盘）：旅游和配餐业务，保持强劲复苏态势；第二曲线（增长点）：通过子公司凯撒海湾拓展目的地旅游业务；第三曲线（未来方向）：文旅产业链和文旅产业互联网经营。

　　创始与早期发展（1993-2010）：1993年，旅德华人陈茫和夫人在德国汉堡创办了凯撒旅业的前身——华人旅行社，最初服务于在欧洲的华人、留学生和中资企业人员。

　　1996年，陈茫胞弟陈小兵加入并主导中国市场拓展，通过收购橄榄树票务公司获得机票代理资质。

　　拓展中国市场与重大重组（2003）：2003年，陈小兵主导对保利国旅实施重组，更名为北京凯撒国际旅行社有限责任公司，使凯撒旅游扎根北京，开启了全球化发展之路。

　　随后在慕尼黑、巴黎、洛杉矶等地设立分支机构，在中国的上海、天津、广州、沈阳等核心城市设立分子公司。

　　海航时代与高增长期（2011-2019）：2011年，海航系收购凯撒旅业，并于2015年通过借壳易食股份成功上市。2014-2017年间，公司营收及净利润年均增长率高达127.46%。

　　疫情冲击与破产重整（2020-2023）：2020年后，新冠疫情席卷全球，旅游业遭遇重挫，凯撒旅业经营状况急转直下。

　　2020年至2022年，公司合计亏损超过24亿元。2022年5月，深交所对凯撒旅业实施“其他风险警示”，股票简称变更为“ST凯撒”。

　　2023年6月，债权人向三亚中院申请对凯撒旅业破产重整。通过公开招募，青岛环海湾文旅联合体作为产业投资人，连同多家财务投资人参与凯撒旅业重整。

　　2023年12月，凯撒旅业重组“压哨”完成，青岛市北区国资成为实际控制人。

　　国资入主与战略转型（2024年至今）：青岛国资入主后，对公司治理结构、内部经营管理架构和内部控制管理进行了全面优化，确立了三大业务曲线发展战略，并积极拓展滨海目的地旅游业务。

　　凯撒旅业在2020年至2022年期间经营业绩遭受重创，三年合计亏损超过24亿元。2022年，公司营收仅为3.07亿元，归母净利润为-10.35亿元，陷入严重经营困境。

　　2023年，通过破产重整确认的投资收益8.88亿元，公司全年实现归母净利润6.1亿元，净资产从2022年末的-7亿元转为2023年末的正11.3亿元。营收达到5.82亿元，同比增长89.9%。

　　2024年，公司营收继续增长至6.53亿元，同比增长12.25%。但归母净利润再次出现**-1.03亿元的亏损**，同比下降116.96%。

　　2025年第一季度，公司营收为1.4亿元，同比下降12.6%，但净利润亏损收窄至-454.16万元，同比增长68.2%。2025年中报虽未公布详细数据，但公司亏损幅度继续收窄，同比增长43.98%。

　　从财务质量看，2024年公司毛利率提升至22.71%，同比增长7.93%。但经营活动净现金流为-1.77亿元，同比下降145.11%，反映公司仍面临一定现金流压力。

　　2025年8月29日，凯撒旅业股价强势涨停，收盘价5.92元，涨幅10.04%，总市值94.94亿元，流通市值78.78亿元，当日总成交额8.71亿元。

　　中报业绩改善明显：尽管2025年中报归母净利润仍为负值，但同比增长43.98%，意味着亏损幅度大幅收窄，业绩呈现改善趋势。这种业绩向好迹象成为刺激股价涨停的重要因素。

　　行业复苏态势强劲：随着人们生活逐渐恢复正常，旅游需求不断释放。近期签证便利化政策全面落地和国际航班快速恢复，使出境游和入境游呈现出“双向奔赴”的火爆景象。

　　国资赋能与战略布局：青岛市北区国资作为实际控制人，通过资产、资源、品牌协同持续赋能公司竞争力。公司紧抓海南自贸港封关机遇，布局海洋旅游、康养旅居，并计划拓展入境游业务。

　　公司旗下凯撒海湾聚焦青岛、海南滨海文旅及体育康养，打造精品项目，释放区域旅游增长动能。

　　凯撒旅业在重整方案中曾提到，未来每股价格中枢约13元左右，按总股本16亿股测算，市值超过200亿元，和目前50亿元市值相比，还有3倍增值空间。

　　公司战略定位以青岛、海南两个优质滨海旅游目的地核心资源的注入为契机，发挥国企环海湾集团的资金规模优势、旅游资源优势，与凯撒旅业的资本平台优势、文旅品牌优势、专业人才优势，形成共振。

　　短期内，公司需要解决业绩波动和现金流压力。中长期看，随着三大业务曲线的协同效应释放，以及旅游业复苏趋势的延续，公司有望逐步走出困境，实现可持续增长。

　　*以上仅代表个人观点，不构成投资意见！投资有风险，入市需谨慎！返回搜狐，查看更多